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\begin{document}

\kopf{6}

\mbox{                                              % NICHT AENDERN !!
  \begin{minipage}[b]{9cm}                         % NICHT AENDERN !!
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\end{center}
Das Bausparen ist ein Selbsthilfesystem mit dem Ziel der Baufinanzierung. Es handelt sich um ein geschlossenes System, in dem die Bausparer in der Sparphase auf Bausparkonten einer Bausparkasse Einlagen ansammeln, die anderen Bausparern in Form von Wohnungsbaukrediten zur Verf"ugung gestellt werden. 
Das Bausparen nimmt in der Bundesrepublik Deutschland nicht nur einen bedeutenden Stellenwert ein, sondern es stellt als unverzichtbares Selbsthilfesystem auch ein Instrument zur kontinuierlichen F"orderung der Wohneigentumsbildung dar. Die Gruppe der Landesbausparkassen ist in ihrer Gesamtheit in der Bundesrepublik Deutschland fl"achendeckend vertreten. Sie haben gemeinsam etwa 7,3 Mio. Kunden mit ca. 10 Mio. Bausparvertr"agen "uber eine Gesamtbausparsumme von mehr als 341 Mrd. DM. Die Gruppe der 13 Landesbausparkassen ist damit Marktf"uhrer unter den Bausparkassen.
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  \hspace{5.1mm}                                   % NICHT AENDERN !!
\begin{minipage}[b]{6cm}
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{\Large \bf Bausparvertrag contra Alternativfinanzierung}
\end{center}
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}                                                  % NICHT AENDERN !!

\section*{Projektbeschreibung}
Bausparen ist eine risikolose Anspar- und Finanzierungsform f"ur jedermann. Ein anderes Bankprodukt, das Sparen und Finanzieren in "ahnlicher Form verbindet und das f"ur den Kunden mit einem so geringen Arbeitsaufwand verbunden ist, gibt es nicht. 
Um einen objektiven Vergleich des Bausparens (in Spar- {\bf und} Darlehensphase) mit alternativen Finanzierungsformen zu erhalten, hat die Arbeitsgruppe von Prof. Bachem unterschiedlichste Finanzierungsformen mit dem Bausparen verglichen. 
Dabei wurden folgende Finanzierungsformen in die Analyse mit einbezogen: Bundesschatzbriefe, Versicherungssparen, Pr"amiensparen, konstante Sparzinsen (5, 5.5, 6 $\%$) und Investmentsparen. Das zum Zeitpunkt des Finanzierungsbedarfs noch fehlende Kapital wurde durch Aufnahme eines nachrangigen Hypothekarkredits bereitgestellt.
Der zum Vergleich herangezogene Bausparvertrag wurde gem"a"s den Allgemeinen Bedingungen f"ur Bausparvertr"age abgewickelt. 
Um verschiedene Zinsszenarien zu ber"ucksichtigen, wurde der Sparproze"s an zehn unterschiedlichen Startzeitpunkten begonnen. 

\section*{Modellierung}
Zur Untersuchung der alternativen Finanzierungsm"oglichkeiten, Bausparvertrag oder Bankfinanzierung, wurde die Grundannahme gemacht, da"s der Kunde zu einem festen Zeitpunkt einen festen Finanzierungsbedarf hat.
Der Zeitpunkt des Finanzierungsbedarfs wurde durch den Zuteilungstermin des Bausparvertrags festgelegt. Beide Sparproze"se beginnen zum gleichen Zeitpunkt, der monatliche Zahlungsrhythmus ist gleich.

\newpage


F"ur den Bausparvertrag wurden mehrere Varianten untersucht: keine F"orderung des Sparproze"ses, F"orderung durch Arbeitnehmersparzulage, durch Wohnungsbaupr"amie und durch Arbeitnehmersparzulage und Wohnungsbaupr"amie. F"ur die Alternativfinanzierung wurden die oben genannten M"oglichkeiten ber"ucksichtigt. Dabei wurde f"ur Bundesschatzbriefe auch der fristgerechte Verkauf mit einbezogen. Die Kreditaufnahme erfolgt f"ur alle Finanzierungsformen gleich. Die Zinsen f"ur nachrangige Hypothekarkredite wurden den Bundesbankberichten entnommen.

\section*{Ergebnisse}

Die Frage, ob ein Bausparvertrag gegen ein alternatives Finanzmanagement konkurrieren kann, l"a"st sich global nicht beantworten. Dies ist darauf zur"uckzuf"uhren, da"s der finanzielle Aufwand der Alternativfinanzierung vom jeweils herrschenden Zinsniveau abh"angt. Der finanzielle Aufwand f"ur einen Bausparvertrag ist dagegen unabh"angig vom Zinsniveau. 
Auch schneiden die alternativen Finanzierungsformen sehr unterschiedlich ab.
Allein die Finanzierungsm"oglichkeit mit Bundesschatzbriefen erscheint konkurrenzf"ahig. Diese Finanzierungsform ist allerdings sehr zeitaufwendig und erfordert viel Eigeninitiative.
Ein Vorteil des Bausparvertrags ist in allen F"allen die Unabh"angigkeit vom jeweils herrschenden Zinsniveau. Um mit einer Alternativanlage und anschlie"sender Aufnahme eines nachrangigen Hypothekarkredits eine bessere Finanzierung zu erreichen, sind viel Eigeninitiative und genaue Kenntnis der Marktlage erforderlich. Bei staatlicher F"orderung des Bausparvertrags erscheint das Risiko einer Alternativfinanzierung zu hoch gegen"uber dem m"oglicherweise erreichbaren Gewinn. Die Untersuchung wurde im Auftrag der Bundesgesch"aftsstelle Landesbausparkassen, 53016 Bonn, durchgef"uhrt. Die Ergebnisse k"onnen dort nachgefragt werden.\\[1cm]

K"oln, 6.~Dezember 1994\\


%Das Gutachten untersucht, inwieweit das Bausparsystem mit einem alternativen Finanzmanagement konkurrieren kann. Hierf"ur wurde ein Bausparvertrag mit unterschiedlichen M"oglichkeiten einer alternativen Finanzierung verglichen. F"ur die Untersuchung wurden Startzeitpunkte "uber einen Zeitraum von 10 Jahren gew"ahlt und f"ur die Zukunft ein zyklischer Verlauf der Zinsentwicklung unterstellt. Eine globale Beantwortung der gegebenen Fragestellung ist nicht m"oglich, da der Aufwand f"ur eine Alternativfinanzierung stark vom jeweils herrschenden Zinsniveau abh"angt, was f"ur einen Bausparvertrag nicht gilt. Allgemein kann nur festgestellt werden, da"s eine konkurrenzf"ahige Alternativfinanzierung ein gro"ses Ma"s an Eigeninitiative und den Einstieg zu einem g"unstigen Zinsverlauf erfordert.\\

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\rule{\textwidth}{1pt}                           % NICHT AENDERN !!

{\Large \bf Ansprechpartner}                       % NICHT AENDERN !!

\begin{tabular}{ll}                              % NICHT AENDERN !!
Dipl.--Math. Bernhard Knab \hspace{2cm} & Dipl.--Math. Iris Weber
\\
Zentrum f"ur Paralleles Rechnen & Zentrum f"ur Paralleles Rechnen\\
Universit"at zu K"oln & Universit"at zu K"oln\\
Weyertal 80 & Weyertal 80\\
50931 K"oln & 50931 K"oln\\
Tel: 0221/470-6020 & Tel: 0221/470-6019\\
Fax: 0221/470-5160 & Fax: 0221/470-5160\\
E-Mail: bknab@ZPR.Uni-Koeln.DE & E-Mail: iweber@ZPR.Uni-Koeln.DE\\[1cm]

Dipl.--Math. Karin Weinbrecht \hspace{2cm} & Dipl.--Phys. Bernd Wichern
\\
Zentrum f"ur Paralleles Rechnen & Zentrum f"ur Paralleles Rechnen\\
Universit"at zu K"oln & Universit"at zu K"oln \\
Weyertal 80 & Weyertal 80\\
50931 K"oln & 50931 K"oln\\
Tel: 0221/470-6020 & Tel: 0221/470-6019\\
Fax: 0221/470-5160 & Fax: 0221/470-5160\\
E-Mail: kwein@ZPR.Uni-Koeln.DE & E-Mail: bwichern@ZPR.Uni-Koeln.DE\\
\end{tabular}                                    % NICHT AENDERN !!
%END TEXT
\end{document}
